Como extrair valor sem depender do CDI?

Resumo da Palestra

A palestra "Como extrair valor sem depender do CDI?" no evento EPINNE/EPB 2025 revelou a vitalidade do mercado de crédito privado como uma alternativa robusta e resiliente. Enfatizou que a geração de valor em um cenário de spreads comprimidos exige gestão ativa, análise aprofundada e adaptação tecnológica, indo além da mera indexação ao CDI.

🧠 Reflexões Iniciais:

• 2023 foi um ano espetacular para o crédito privado, com mais de R$ 300 bilhões em captação.
• A alta da taxa de juros tornou o retorno nominal do crédito privado muito atrativo para a pessoa física.
• O mercado se tornou um refúgio de menor volatilidade em comparação com multimercados e bolsa.
• Apesar do crescimento, a compressão dos spreads desde meados de 2023 indica um cenário desafiador para 2025, tornando a geração de alfa mais complexa.
• A volatilidade e a marcação a mercado são elementos permanentes nesse tipo de investimento.

📈 Objetivos da Palestra:

• Compreender a dinâmica do mercado de crédito privado e sua crescente relevância.
• Explorar caminhos para gerar retornos atrativos em um ambiente de spreads mais baixos.
• Sublinhar o papel transformador da gestão ativa e da análise aprofundada.
• Discutir a adaptação da indústria e a diversificação de produtos para atender às novas demandas.

🛠️ Temas Abordados:



• Gestão Ativa e Análise Fundamentalista: A necessidade de ir além dos ratings, com equipes robustas e visitas às companhias para entender seus fluxos de caixa e diferenciais competitivos.
• Diversificação de Ativos: Explorar um leque mais amplo de créditos, incluindo o "mundo menos explorado" e nichos, para fugir da concentração em emissores tradicionais.
• Liquidez do Mercado Secundário: Essencial para a viabilidade da gestão ativa e para a oferta de produtos que permitam a venda antes do vencimento.
• ESG (Environmental, Social, Governance): Crescente relevância, embora ainda não tenha impacto significativo no preço, é uma tendência observada.
• Tecnologia e Inteligência Artificial (IA): Ferramentas que aumentam a produtividade, escalabilidade e a capacidade de análise de dados, mas não substituem o julgamento humano e a experiência do gestor.
• Saúde Financeira das Empresas: Empresas maiores estão mais preparadas para rolar dívidas, mas há preocupação com a bancabilidade de empresas menores que podem enfrentar problemas.

💡 Abordagens e Estratégias para Geração de Valor:

• Investimento em equipes especializadas para diferentes perfis de crédito (High-Grade e outros).
• Análise criteriosa da capacidade do fundo em relação ao mercado disponível, evitando pulverização excessiva.
• Foco em empresas com margens robustas e capacidade de repassar custos, mesmo as sem rating formal, mas com garantias reais.
• Acompanhamento constante dos emissores para identificar oportunidades e antecipar problemas.
• Adaptação contínua e inovação na oferta de produtos, com base na premissa da liquidez do mercado secundário.
• Desenvolvimento de tecnologia própria para apoiar a análise, como a criação de sistemas de IA que atuam em paralelo com analistas humanos.

📣 Chamado à Ação e Perspectivas Futuras:

• Investidores devem buscar fundos de qualidade, com gestores experientes e transparentes sobre suas estratégias e composição de carteira.
• A indústria de crédito privado no Brasil tem muito potencial de crescimento, com mais empresas acessando o mercado de capitais.
• A "desbancarização" do crédito é uma tendência que impulsionará ainda mais o setor.
• Apesar dos desafios (como a manutenção de juros elevados por questões fiscais), há um otimismo em relação à capacidade do mercado de gerar bons retornos com bom risco.
• A qualidade dos fundos tenderá a aumentar, com maior dispersão de retornos entre eles, exigindo uma seleção mais apurada.

💬 Frases de Impacto:

• "2025 será um ano mais difícil para gerar alfa."
• "A volatilidade dos ativos de crédito, a marcação a mercado, vai estar sempre presente."
• "A indústria tem sabido se reinventar, tem sabido oferecer aos clientes produtos cada vez mais diferentes."
• "O mercado cresceu muito e tem muito para crescer."
• "O papel da gestão é conseguir realmente ter a eficiência em problemas com volatilidade."
• "Nada disso seria possível sem a liquidez do mercado secundário."
• "A IA aumenta a produtividade... mas ele não vai tirar a importância do analista."
• "O Brasil é muito grande... ainda tem um número pequeno de empresas que acessam o mercado de capitais."
• "Juros no Brasil deve continuar elevado... e isso vai trazer exatamente a importância do CDI."